看來這個事情最後還是會『打落牙齒，和血吞』的。最後由誰買單？答案很清楚。
以債入股後馬上被減資，跟直接打消呆債本質上有何不同？...減資對於原始股東來說：
就是認賠殺出，一切化為烏有。當然沒有一位原始股東會願意接受這種事實。
更何況還以債作股，讓銀行卡了大股東的位置，這已經說明要找新股東加入是更難而已。
若我們再以半導體的技術與市場來看：要以一個12 吋晶圓廠要力拼轉型，談何容易？
您的製程與產能都是問題...更何況以晶圓代工龍頭TSMC 表示景氣不樂觀，您的12吋廠
可以來接什麼產品？可以把您的產能填滿？那就更不用說：您的代工製程根本跟不上
市場潮流。就算免費丟給接手人，光每一個月的維持廠房基本營運費用都不是隨便
阿貓阿狗可以養得起的。---- 當然是燙手山芋啊！當然也找不到適當的接手者，
最後還是要銀行買單啊。以銀行為大股東來主導半導體公司營運？當然就是以利益
為考量。下場如何可想而知，那就更不用說背後有何政府政策考量？
我不喜歡談政治議題，以很簡單的產業觀點來看，剩下的就是裡面上班員工的心態，
一來可能年紀已經大到也沒辦法換公司了，而這家公司還能撐多久也不知道？
就只能撐一天算一天，照樣領我薪水過日子，反正銀行入股就當作公營事業的公務人員。
還要力求轉型？還是嘴巴說說吧！沒有額外的資金來作研發資本支出，哪來的先進製程
競爭力...最後還不是靠設備與勞力的剩餘價值，殺價競爭，結果也是可想而知的！
如果我們再比對一下:這一期的商業週刊的中芯故事：
（越是越聰明的人才聚集的地方，越是鬥爭越激烈的地方，偏偏高科技就得要
越聰明的人才能玩，所以最後不但搞技術累與辛苦？連玩鬥爭也累人啊！）
您也就不難瞭解到這一個事件最後下場...所以，當公司或產業風光時，
大家都會投以羨慕的眼光，但一旦失去光環，就沒有會留意您們的下場的啦。
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【經濟日報╱記者邱金蘭、陳美君、何易霖／台北報導】
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2011.07.26 03:40 am |
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茂德債權銀行昨（25）日召開銀行團會議，會中達成共識，原則同意在200億元到280億元的額度內「以債作股」；各債權銀行將把這項共識，帶回提報各銀行董事會討論。
這項共識意味債權銀行未來將成為茂德最大單一股東，持股將超過五成，形同國內第一家「銀行監管」的DRAM廠。
此外，昨天會中也達成共識，原則同意將茂德的貸款利率，直接降至0.1%。
茂德董事會在本月初通過減資、增資案，並將協調銀行團將債權以債作股，化解茂德財務危機，茂德財顧公司KPMG日前向銀行團簡報，提出以債作股方案後，債權銀行昨天召開銀行團會議，初步達成共識。
債權銀行主管表示，昨天會議主要有兩項重點，第一個是銀行團達成共識，將在200億元到280億元額度內將債權「以債作股」。第二個是，直接將茂德的貸款利率降到0.1%，債權銀行將把此共識帶回，提到各銀行董事會或常董會討論。
銀行主管表示，會採取這種彈性額度作法，主要是考量茂德未來實際減資情況及各銀行可投資金額不一。
銀行主管指出，為解決茂德財務危機，並引進策略性投資人，茂德提出的自救方案，分為「減資」、「減債」，以及透過公開標售，「引進策略性投資人」等三大步驟。
首先，茂德將於8月26日舉行臨時股東會，預計通過減資85%；其次是進行減債。
經過會商後，銀行團對茂德的570億元債權，其中接近三至五成 ，也就是200至280億元，將會由債權轉為股權。
據了解，銀行團以債作股將透過私募方式，取得茂德股權，但私募每股訂價尚未出爐，因此很難精算銀行團日後取得的茂德股數。
市場人士粗估，銀行團持股比將逾五成，成為茂德最大股東。
銀行團主管表示，主要債權銀行將會回報總行，經董事會決議通過，確定最終的以債作股比重，最快在8月初，就能取得共識。
據悉，在完成減資、減債相關步驟後，茂德將聘請財顧，舉行引進策略性投資人的公開標售作業，出價最高的公司，就能取得茂德的股權，讓茂德東山再起。
【2011/07/26 經濟日報】
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【經濟日報╱記者何易霖／台北報導】
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2011.07.26 03:40 am |
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茂德高層昨（25）日表示，感謝銀行團的決議，茂德會全力拚轉型，並希望能引進策略性投資人，讓公司走出低潮。 市場人士指出，全球第二大DRAM廠韓國海力士也曾因債務危機，債權銀行同意以債作股，後來海力士搭上DRAM景氣復甦列車，業績大幅好轉，股價揚升，銀行團順利解套，甚至獲利出場，因此只要市場回穩，債權銀行團不見得會「永久性套牢」。
茂德積欠銀行債務約570億元，銀行團同意以債作股額度為200億至280億元，約是總債務的五成。茂德先前已宣布減資216.19億元，消除21.61億股，減資85%，即每仟股消除850股，減資後實收資本額38.15億元。
茂德高層昨天表示，茂德「不賣廠、不聲請重整」的立場不變，獲得銀行團支持後，會積極拚轉型晶圓代工，走少量多樣的精品化路線，目前已有訂單。
茂德董事長陳民良曾透露，目標明年下半年晶圓代工營收比重超過三成。
茂德為分散營運風險，已將組織分為三大事業部，由三位副總級主管主導記憶體代工、自有記憶體製造及非標準型記憶體代工等三大事業群，三大事業部各自負責該單位研發與銷售，避免過去研發與業務部門互踢皮球，牽制業績。
茂德強調，積極轉向特殊記憶體及手機用等消費性電子產品領域，今年該公司第一季消費性電子產品比重已達24%。
茂德也將透過私募引進策略性投資人，藉此引領茂德有新的營運方向，希望在未來的股東結構上，技術投資人可以成為最大股東。 【2011/07/26 經濟日報】 ------ 新聞分析－解茂德警報有賴跨部會協調 茂德危機經過銀行團近日緊鑼密鼓的協商，彼此間的看法已逐漸拉近，畢竟高達570億元的債權不是開玩笑的，銀行就算備抵呆帳提再多，這麼龐大的債權一旦變成呆帳，哪怕一時間未直接影響獲利，也會增加日後提存負擔，使銀行無法盡數反映獲利，正因有了這層體認，銀行團才願以「茂德不倒」為前提，作出昨日的4大決議。 然而，就在銀行團步步退守底線，全力配合解救茂德之際，茂德的警報要解除，還是有賴政府包括經濟部、金管會、財政部3方的跨部會協調，以及股東會能否順利通過先前茂德董事會所通過的減資方案。 茂德的財務重整計畫，減資成功與否絕對是其後銀行以債作股，及引進策略性投資人的必備條件，否則沒有人願意對一家虧損未減乾淨的公司挹注新資金。然而，由於市場近來盛傳茂德的最大股東茂矽反對減資，這也成為銀行團最擔心股東會能否順利通過減增資案的變數。 此外，茂德開出部位高達280億元的以債作股部位，當場向銀行團說明的理由也是策略投資人在入股時，不希望茂德負債太高，但重點在這麼高的金額，倘若金管會不專案放行，債權銀行卡到銀行法「天花板」問題者可能不在少數，銀行團即使想配合，也力不從心。 2年多前，為了救茂德，銀行團配合政府跨部會協商決議，在茂德舊債權尚未回收的情況下，新增放款支付茂德海外ECB債務；2年後在茂德生死存亡之際，政府能否有效展開跨部會協調，仍是茂德危機可否順利落幕的關鍵。政府如果起了頭，卻不幫忙收尾，等於「頭洗了一半」，比沒洗還要更糟。 |
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